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“黑色系”期價觸底反彈 新基建能否拉動用鋼需求?

作者: 來源: 日期:2020/4/10 10:56:31

 新基建中對鋼材需求拉動較大的是城際高速鐵路及城市軌交

    4月9日,國內期市收盤多數上漲;黑色系多數上漲,鐵礦石漲逾3%,螺紋鋼、焦炭漲逾2%,錳硅跌逾1%。

    隨著國內復工復產的推進,下游需求回升支撐黑色系價格短期反彈。不過,近期受疫情影響,黑色“五兄弟”螺紋、鐵礦、焦煤、焦炭、動力煤都市場表現不甚理想。Wind煤焦鋼礦指數已從年初的高點633.41下降至當前的558.71,累計跌幅12%,最低曾于4月3日下探至531.34。

    南華期貨黑色指數當前報1418.94,較年初下跌1.41%。此外,年初至今,除了南華鐵礦石指數上漲1.36%,南華不銹鋼指數、動力煤指數、螺紋鋼指數、焦炭指數分別下跌15.03%、 9.72%、 6.04%、4.93%。

    業內普遍認為,當前鐵元素供給端過剩,需求端受疫情影響銷售超預期下行,鋼廠去庫存壓力大。

    中信期貨研究部副總經理曾寧認為,從今年全年視角來看,海外疫情持續發酵對出口需求會產生較大沖擊,基建作為逆周期調節手段,雖然有一定增長空間但獨木難支,鋼材終端需求不容樂觀。因此,無論是鋼材還是上游的鐵礦、煤焦等品種,將隨著鐵元素的供需寬松格局,全年黑色金屬價格區間重心下移。

    需求拉動有限

    復工復產令鋼材需求逐漸回暖,近期被重提的新基建對鋼材需求也有一定的提振。

    華泰期貨研究報告顯示,海外疫情的持續惡化致使全球鋼材消費下滑,成為了當前黑色產業交易的主要矛盾。在疫情的沖擊下,海外多個國家的鋼廠停工、減產,多家汽車廠家停產,直接影響了全球鋼材的消費。而國內疫情得到了控制,復工復產積極穩定,鋼材消費也迎來了拐點。

    一位鋼材貿易商對第一財經記者表示,隨著國內復工復產,近期需求有所好轉,市場價格也是漲跌互現,但受海外疫情擴散影響,出口訂單影響很大。

    此外,工業材在減產,產能都往建材傾斜,因此建材后期可能有下跌風險,具體能下跌多少,就要看4-5月的需求持續以及去庫存情況,整體建材情況不樂觀,因為供應量太大了。工業材反而抗跌。

    曾寧分析,經歷了一季度的需求冰點后,二季度存在階段性趕工需求,同時基建回暖是大概率事件。同時,終端庫存在一季度也受到疫情影響明顯下降,二季度還存在終端補庫的支撐??傮w來看,需求端在二季度對價格有短期支撐。

    但從全年角度來看,在政策支持下基建端用鋼需求保持正增長是相對確定的,且作為調控經濟的手段和建材需求鏈條中復工進度較快的環節,二季度開始回暖仍可期待,但基建需求將獨木難支。

    除了需求下滑的風險,今年還將面臨廢鋼端的雙重壓力。2020年鐵元素供需趨于寬松,廢鋼價格存在下行壓力。

    不過,新基建的用鋼將成為新的需求增長點。近期,節后中央密集部署“新型基礎設施建設”,各地密集公布重點投資項目規劃,以及財政部提前下達2020年新增地方政府債務限額1.84萬億元,大幅拉動市場對后期新基建提振鋼材需求的預期。

    新型基礎設施建設,指發力于科技端的基礎設施建設,包括城際高速鐵路和城際軌道交通、特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站、大數據中心、工業互聯網及人工智能。

    光大期貨鋼材分析師戴默對第一財經記者稱,相較于傳統基建,新基建項目對帶動鋼材新增需求方面的影響較為有限。

    戴默分析,新基建中對鋼材需求拉動較大的仍然是城際高速鐵路及城市軌交,2020年預計總投資規模達到3180億元,總耗鋼量將達到1059萬噸。而5G基站、特高壓及新能源汽車充電樁對鋼材需求拉動作用則較小一些。2020年我國預計建設5G基站60萬站,投資規模接近3000億元,按照3%—5%新建鐵塔比例來計算,耗鋼量15萬—25萬噸;特高壓線路主要消耗的鋼材品種是電工鋼,2020年預計投資規模將達到1500億元,新建特高壓電網7868公里,耗鋼總量約為173萬噸;新能源汽車充電樁主要涉及用鋼的是立柱,2020年公共充電樁基建預計投資規模為48億元,新增公共及私人充電樁45萬臺,耗鋼總量約為22.5萬噸。

    動力煤發運價倒掛

    黑色系的原料端,如焦煤、焦炭、動力煤,是把鐵礦練成鐵水的原材料。

    隨著煤炭現貨價格持續下行,坑口價格跌幅低于港口及終端,發運價格出現倒掛,導致貿易商面臨較大虧損風險。

    據五寨國新有關負責人對第一財經記者介紹,近年來,受運輸格局變化及產地煤化工等相關產業需求等因素影響,動力煤坑口價格波幅與港口相比較低較滯后,甚至出現負相關的情況,發運倒掛成為長期現象?!疤濆X向港口發煤,不發又沒有現金流難以維持企業運轉,發運商和貿易商面臨非常大的經營壓力,許多選擇退出煤炭行業”,這位負責人說,為減少虧損維續企業經營,五寨國新開始利用動力煤期貨進行套期保值。

    中信期貨調研報告顯示,目前焦化廠很多都已經虧出現損,盈利狀況堪憂,如果鋼廠利潤不繼續收縮,焦化盈利能力或有小幅反彈。當前海外的焦煤進口受限,加之海運煤對外需反應更靈敏,后期如果進口方面有啟動跡象,焦煤價格在暴跌的情況下也較容易出現反彈,5月份進口煤可能企穩。

    永安期貨報告分析,煤焦長期供需環境不樂觀,短期價格有支撐。首先目前焦炭現貨估值低,焦煤現貨估值中性偏高。從驅動上看,國內煉焦煤生產恢復正常,但通關受限,因此短期內供應增量有限。焦化廠生產情況受到抑制,隨著鋼廠持續復產,焦煤焦炭邊際上持續改善,短期內焦煤焦炭價格有較強支撐。隨著焦炭庫存拐點的出現,焦炭價格有望反彈。但對于遠月來講,焦煤焦炭缺乏有力支撐,價格仍有進一步下行空間。

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